El presente trabajo estudia el problema entre la política monetaria y los ciclos económicos en la economía peruana durante 1992-2012. Para ello se propone un modelo econométrico, que permite afrontar el problema dela incidencia de la política monetaría en los ciclos económicos. Se estima este modelo utilizando la técnica econométrica VAR que evalúa los efectos de la variaciones de la tasa de ineterés real.